Dalszy wzrost przychodów bez wyraźnego przełożenia na zyski spółek z branży prywatnej opieki medycznej.

Z analizy raportów finansowych za pierwszy kwartał 2014 roku wynika, że pięć spośród sześciu analizowanych spółek działających w branży prywatnej opieki medycznej i notowanych na warszawskim parkiecie zanotowało wzrost przychodów względem analogicznego okresu poprzedniego roku obrotowego. 

 

Skumulowane przychody ze sprzedaży dla grupy analizowanych spółek wzrosły o 20,26 proc. w odniesieniu do obrotów obserwowanych w pierwszym kwartale 2013 roku. Z kolei średni udział przychodów ze sprzedaży za pierwsze trzy miesiące bieżącego roku w przychodach całkowitych za 2013 rok sięgnął blisko 30%. Jeżeli taka tendencja się utrzyma, spółki z sektora prywatnej opieki medycznej po raz kolejny zakończą rok obrotowy rekordowymi poziomami przychodów ze sprzedaży. W ciągu ostatnich trzech lat ich obroty wzrosły od kilkudziesięciu do nawet kilkuset procent. Co szczególnie ważne, wzrosty te nie były konsekwencją pojedynczych odchyleń a jedynie tendencji, w której przychody w dniu zamykania ksiąg rachunkowych były zawsze wyższe niż w analogicznym okresie roku poprzedniego. 

Dynamika wzrostu przychodów ze sprzedaży spółek świadczących prywatne usługi medyczne niewątpliwie budzi podziw. Niestety same wyniki finansowe spółek nie wykazują już tak jednoznacznej i stabilnej tendencji. Na tle dobrych, a nawet bardzo dobrych wyników na koniec 2013 roku, wyniki po pierwszym kwartale bieżącego roku wypadają dość blado. Jedynie połowa z analizowanych spółek poprawiła wynik netto w odniesieniu do analogicznego okresu poprzedniego roku, który jednak w ujęciu skumulowanym dla całej grupy spadł łącznie o blisko 46 proc. 

Przyczyn słabszych wyników finansowych należy doszukiwać się w dynamice wzrostu kosztów. W grupie analizowanych spółek koszty podstawowej działalności rosły w tempie 22,45 proc., czyli o ponad 2 punkty procentowe szybciej niż przychody ze sprzedaży. Jeżeli dodatkowo uwzględnimy pozostałe koszty operacyjne oraz koszty finansowe, które w większości przypadków były wyraźnie wyższe niż odpowiadające im przychody, uzyskamy odpowiedź dlaczego wyniki netto nie podążyły w parze za rosnącymi przychodami ze sprzedaży. 

Na chwilę obecną znajdujemy się w początkowej fazie publikacji wyników za drugi kwartał 2014 roku. Skumulowane dane finansowe spółek za pierwsze 6 miesięcy 2014 roku zapewne dostarczą większej informacji na temat kondycji spółek z branży prywatnej opieki zdrowotnej. Szczególnie interesujące będzie czy tendencje w kształtowaniu się przychodów i kosztów obserwowane w pierwszym kwartale miały swoje przełożenie na wyniki w kolejnych trzech miesiącach roku obrotowego.  

POBIERZ KOMENTARZ >
 

Adrian Gabzdyl | Doradca Inwestycyjny

Dom Maklerski Secus Asset Management S.A.